Goldman Sachs: Strukturelle Kupferverknappung – neue Minen brauchen über 16 Jahre
Goldman Sachs Research sieht den globalen Kupfermarkt vor einem langfristigen Angebotsengpass. In einem Bericht heißt es, dass der Median für die Zeit von Entdeckung bis zur ersten Produktion mittlerweile mehr als 16 Jahre beträgt. Bestehende Minen dürften die Produktion ab etwa 2030 reduzieren, sodass allein höhere Preise nicht kurzfristig zusätzliches Angebot schaffen würden.
Die Investmentbank führt mehrere strukturelle Faktoren an: Die Zahl großer Kupferentdeckungen ist seit den 1990er-Jahren rückläufig, Erzgehalte fallen — insbesondere in Südamerika — und neue Projekte liegen zunehmend in abgelegenen Regionen. Das treibt Bau-, Betriebs- und Kapitalkosten nach oben und verlängert Entwicklungszeiten.
Goldman Sachs beziffert die durchschnittliche Kapitalintensität zwischen Vorprojektphase und Produktionsbeginn auf rund 10.600 USD pro Tonne vorwärtsgehend auf etwa 15.900 USD pro Tonne — ein Anstieg von rund 50 Prozent. Für die in der Analyse berücksichtigten Projekte liegen die geschätzten Kapitalkosten 25–90 Prozent über den firmeneigenen Studien.
Die Bank bewertet eine Gruppe von Wachstumsprojekten, die kumuliert etwa 20 Milliarden USD Nettovermögen und rund eine Million Tonnen Jahresproduktion bis Ende 2035 hinzufügen könnten. Dabei wendet Goldman Sachs ein risikoadjustiertes Bewertungsmodell an, das frühphasige Projekte stärker abdiskontiert wegen größerer Unsicherheiten bei Kosten, Zeitplänen und Reservenumwandlung.
Goldman Sachs schlussfolgert, dass die Knappheit eher struktureller als zyklischer Natur sei und der Markt künftig etablierten Produzenten und glaubwürdigen Ausbauprojekten mehr Wert beimessen könnte. Zeitpunkt und Umfang zusätzlicher Produktion hingen jedoch wesentlich von Projektumsetzung, Investitionsentscheidungen und dem Management steigender Entwicklungskosten ab.
Quelle: The Economic Times — https://economictimes.indiatimes.com/industry/indl-goods/svs/metals-mining/copper-supply-crunch-could-push-prices-higher-as-new-mines-take-over-16-years-to-develop-goldman-sachs/articleshow/135080508.cms
